 |
|
|
|
|
Применение эффективной дюрации
|
Эффективная дюрация и эффективная выпуклость облигации со встроенным опционом определяются следующим образом.
Для определения стоимости V+(V ) можно поступить следующим образом:
1) выбрать достаточно малую величину Ау 0;
2) ко всем заданным рыночным доходностям прибавить (отнять) Ау и построить биномиальную модель процентной ставки при новых рыночных доходностях;
3) ко всем форвардным процентным ставкам добавить спред с учетом опциона;
4) по полученной модели процентной ставки рассчитать стоимости V+(V).
Пример 2.48. Рассмотрим отзывную облигацию из примера 2.47. Исходная биномиальная модель процентной ставки была построена на основе рыночных доходностей: 6,00; 6,606; 7,272 и 8,00% (см. пример 2.42). Начальная рыночная цена облигации V0 = 99,43 долл.
При сдвиге кривой рыночных доходностей на величину Ау = 10 б. п. рыночные доходности окажутся равными 6,10; 6,706; 7,372 и 8,10%, а биномиальная модель процентной ставки примет вид.
(о = 0,1)Добавив ко всем форвардным процентным ставкам спред с учетом опциона, равный 29,9 б. п. (см. пример 2.47), найдем стоимость V+. Следовательно, V+ = 99,1088 долл.
Если все рыночные доходности уменьшатся на Лу = 10 б. п., то они окажутся равными 5,9; 6,506; 7,172 и 7,9% соответственно. Соответствующая биномиальная модель процентной ставки представлена на рис. 2.39.
Расчет стоимости V приведен на рис. 2.40.
Таким образом, V = 99,7399 долл.
|
Свойства биноминальной модели Оценка стоимости облигаций со встроенными опционами Ведение активной торговли Модели временной структуры процентных ставок Введение в управление рыночными рисками Возможность несоответствия |
|
| |
|
|
| |
Реклама: Фишка: автоматы играть |
|
|
