 |
|
|
 |
|
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
Реклама:
|
 |
|
|
Корпорация
|
 Корпорации могут пытаться снизить стоимость финансирования путем выпуска гибридных долговых обязательств (hybrid debts). Например, облигации со встроенным опционом на покупку акций заемщика — варранты (warrant) — позволяют снизить стоимость обслуживания долга за счет опционной премии, выплачиваемой покупателями таких облигаций.
Другим примером является встроенный опцион в таком инструменте, как отзывная облигация (callable bond). Фактически, это облигация с правом заемщика в определенный момент погасить долг (процентный опцион пут). Поскольку стоимость компании отражает прогнозируемые дисконтированные финансовые потоки, то стратегический риск-менеджмент связан с двумя основными моментами:
во-первых, с оптимизацией чувствительности стоимости фирмы к изменчивости ставки дисконтирования (портфельный риск),
во-вторых, с оптимизацией объемов прогнозируемых денежных потоков. Хотя известная теорема Модильяни-Миллера (Modigliani-Miller theorem) гласит, что стоимость фирмы не зависит от структуры капитала, на реальном рынке допущения, на которых она основана, не выполняются.
Поэтому если риск-менеджмент ставит своей целью повлиять на стоимость фирмы, он должен влиять на такие факторы, как налоги, транзакционные издержки, инвестиционные решения и т. п. . Риск-менеджмент позволяет сузить разброс прибыли.
|
Субьекты риска Тактический и стратегический риск-менеджмент Что есть финансирование Что есть управление рисками в слепую Пример выпуска акций Финансово-промышленные и банковские группы |
|
| |
|
|
| |
Реклама: |
|
|
