 |
|
|
 |
|
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
Реклама:
|
 |
|
|
Термины волатильности
|
Те же термины применимы к волатильности. Например, фраза Трехмесячная дневная волатильность за последние полгода была стабильна в отличие от недельной дневной волатильности сформулирована некорректно, но она, тем не менее, означает, что волатильность дневных изменений цен, рассчитываемая каждый рабочий день на массиве данных глубиной три последних месяца, за последние полгода была стабильнее волатильности тех же изменений, рассчитанной за каждый рабочий день на массиве данных глубиной одну неделю.
Кривая на рис. ЗЛО задает распределение вероятностей прибылей и убытков для заданных портфеля и периода поддержания позиций. Заштрихованная область соответствует выбранному доверительному уровню 95% (ее площадь составляет 95% от общей площади под кривой). VaR представляет собой максимальную величину возможных потерь, отвечающих заданному доверительному уровню.
Существуют две основных группы подходов к оценке VaR. Первая группа основана на так называемом локальном оценивании (local valuation), т. е. на линейной или более сложной аппроксимации функции стоимости финансового инструмента, важнейшим примером которого является параметрический дельта-нормальный метод. Вторая группа использует полное оценивание (full valuation), подразумевающее полный перерасчет стоимости финансового инструмента без аппроксимирующих предположений. К этой группе относятся метод исторического моделирования и метод Монте-Карло*.
Показатель VaR используется в риск-менеджменте в следующих целях:
. для расчета лимитов по открытым позициям;
. для расчета достаточности капитала и распределения капитала между направлениями бизнеса;
. для оценки доходности операций с учетом риска.
* При использовании любого из перечисленных подходов модель расчета VaR необходимо верифицировать во избежание риска применения неадекватной модели (модельного риска). Подробнее об этом виде риска см. п. 8.10., 9.5.3.3.13. Верификация моделей расчета VaR по историческим данным
Верификация модели расчета VaR по историческим данным (backtesting) — это процедура, позволяющая установить степень адекватности модели оценки рыночного риска в виде показателя VaR реальным условиям рынка*. Процесс верификации включает в себя следующие этапы:
1. Расчет Т значений VaR выбранным методом с заданными параметрами.
2. Оценка Г фактических изменений стоимости портфеля V во времени для каждого периода, для которого был рассчитан VaR.
3. Сравнение дневных значений VaRj и соответствующих им фактических изменений стоимости портфеля AVr Случай, когда выполняются условия.
4. Пусть существует вероятность того, что модель для данного уровня доверия (например, 95%), неадекватна.
5. Выдвигается нулевая гипотеза о том, что вышеуказанная вероятность — правильная.
|
Открытие длинной позиции Профентные форвардные Доверительный интервал и временной горизонт Цели использования показателя VaR 2 Дельта-нормальный метод Небольшие интервалы времени |
|
| |
|
|
| |
Реклама: отзывы о брачных агентствах |
|
|
