 |
|
|
 |
|
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
#struct_menu2_shablon1_main_one_ontheway
Реклама:
|
 |
|
|
Иммунизационный пакет облигаций
|
Иммунизационный пакет облигаций должен максимизировать чистую приведенную стоимость облигаций (превышение приведенной стоимости бумаг над приведенными затратами на обслуживание долга— амортизацию заемного капитала), обеспечивая желаемый уровень чувствительности портфеля предприятия к риску колебания рыночной нормы эффективности (дюрации). При этом не должно нарушаться бюджетное ограничение на величину заемных средств.
Данная постановка позволяет сформулировать модель принятия решений в виде задачи целочисленной оптимизации, в которой определяются оптимальные количества облигаций каждой серии в пакете.
Имеет ли смысл производить иммунизацию? В общем случае следует сопоставлять издержки в форме амортизации капитала, размещаемого в облигации, и упущенной выгоды с пользой страхования от возможной потери капитала с учетом предпочтений по риску лиц, принимающих решения. Даже если субъективные оценки вероятностей событий совпадут с используемыми данными, различное восприятие риска может привести к противоположным ответам на подобный вопрос. Уместно напомнить о так называемом эффекте определенности, заключающемся в том, что определенные исходы (доход) иногда оцениваются как непропорционально более привлекательные, чем неопределенные исходы (возможное снижение потерь).
|
Идеальная минимизация риска Облигации с погашением Дюрация и иммунизация портфеля Риск производных инструментов Первая производная функции стоимости Плата фиксированной ставки |
|
| |
|
|
| |
Реклама: Недвижимость в Ядрине на сайте Slando |
|
|
